嫩草入口

●管制放松结构修复交易流动性和风险偏好，但风格持续需基本面共振市场化常发生于低迷期，管制放松过程中交易流动性和风险偏好结构性修复，严监管下最受影响的公司迎来相对收益。此前几轮市场化初期风格切向小盘若长达三个月以上，则常伴随小市值兼具高ROE或高盈利增速特性的基本面共振。但自今年10月后期以来，取得显著超额收益的公司呈现概念股的特征。本轮风格切换是否可持续仍取决于相对盈利增速和流动性，当前环境下则为民企纾困和并购重组的实质效果。

责任编辑：王栋瑞达期货：回落风险较高 红枣不宜追多盘面情况：CJ1912最高报9575，最低报9125，收盘9505，较上一交易日+5.79%；成交量124.2万，+62.5万；持仓88938，-14924；基差-255，-390；CJ12-1月价差0，-95。

6． 维持“水穷处迎来阶段性企稳”，A股阶段性修复，中期继续观察信用扩张能否见效。管制放松和盈利下行周期配置三条主线。（1）受益于政策对冲（管制放松+民企纾困）的方向；（2）对盈利下行周期不敏感+景气度向上的逆周期；（3）类债券股票。民企纾困政策对冲下，民企杠杆率与行业整体杠杆率差异最大的行业率先受益，其中符合中国制造2025领域行业更易受到得政策倾斜。盈利下行周期，对盈利周期不敏感、景气度逆周期向上的行业凸显稀缺性。看好货币政策倾向国内经济环境，利率下行类债券股票配置价值提升。此外，管制放松化解股权质押风险和鼓励市场活跃交易将有助券商股的景气度提升。多重因素下，券商与成长股（通信、计算机）迎来阶段修复良机。受益监管层鼓励并购重组、减少交易摩擦，小盘股的行情仍将演绎。

掐指算来，外卖的平均客单价将从现在的40元提高到50元，滴滴之前招股书披露的客单价在20-25元左右，以后翻一倍都不是事。这么正常的美团和滴滴，你喜不喜欢？头条和拼多多让腾讯和阿里看到了镜中的自己，美团和滴滴为什么也让BAT侧目？这背后是高频交易场景的争夺。

中国信通院和GSMA2017年共同研究编写的《5G在中国：展望和地区比较》显示，中国运营商更倾向于从一开始就采用SA的方式。其他国家的一些运营商，如日本的运营商，在早期选择采用NSA的方式，但这应该不是5G组网的长期解决方案，而是实现独立组网的中间过渡阶段。

对此，中国现代国际关系研究院美国研究所学者李峥在接受参考消息网采访时表示，对华为而言，芯片只是其人工智能布局的一部分，基于芯片，华为还有包括架构、算法、云服务等产品，力图打造一条人工智能领域的全场景产业链。在人工智能领域，一部分公司走“专”的路线，另一部分则走“博”的路线，华为显然属于后者，华为寻求在人工智能领域形成自主模式。